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The Latin American and Iberian Journal of Law and Economics

Abstract

The Latin American Integrated Market (Mercado Integrado Latinoamericano [MILA]) began to operate in May 2011. It was composed of the stock exchanges of Santiago, Colombia, and Lima, as well as of their respective securities depositories. In addition, the Mexican stock exchange and its securities depository were officially incorporated into the MILA in December 2014.

The MILA was created to take advantage of the synergies of each country and achieve a joint financial development beyond geographical limits.

This article analyzed the impact of the MILA in the development of the Peruvian securities market, and studied the main characteristics of the Peruvian stock market: the depth, access, efficiency and stability, before and after this market became a member of the MILA. The study concluded that this membership did not have a significant impact on the Peruvian capital market.

Moreover, the paper analyzed the Peruvian regulatory failures that do not allow the Peruvian capital market to take advantages of being part of the MILA. Finally, the study proposed that the definition of integrated market should not be limited to intermediate routing in order to expand the range of possible investments, and that the tax levied on the securities depositories be eliminated, in such a way that potential international participants find a tax incentive, which encourages investment in the Peruvian stock market.

Resumen

En mayo de 2011 el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), conformado por la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima, así como sus respectivas depositarias de valores, inició operaciones. Asimismo, en diciembre de 2014 la bolsa y depositaria de valores mexicana se incorporó oficialmente al MILA.

La integración de las bolsas se llevó a cabo con el propósito de aprovechar las sinergias de cada país y lograr un desarrollo financiero conjunto más allá de los límites geográficos.

En tal sentido el presente trabajo realizó un análisis técnico, en el cual estudió el impacto de la introducción del MILA en el desarrollo del mercado de valores peruano, para ello se evaluaron las principales características del mercado financiero: la profundidad, el acceso, la eficiencia y la estabilidad de la bolsa peruana, antes y después de la entrada del MILA, concluyendo que la introducción del MILA no tuvo un impacto significativo en el mercado de capitales peruano.

Asimismo, se realizó un análisis legal de las fallas normativas peruanas que no permiten que ésta pueda aprovechar las ventajas de la integración. Finalmente, se propone que la definición de mercado integrado no se limite al enrutamiento intermediado, con el fin de ampliar la gama de posibles inversiones; adicionalmente, se propone eliminar el tributo que grava la enajenación de valores, de tal modo que los potenciales partícipes internacionales, encuentren un beneficio fiscal que incentive la inversión en la bolsa peruana.

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